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　　在過去一年中，作為油脂品種中的佼佼者，棕櫚油帶領(lǐng)全球植物油走出了一波小牛市，不過經(jīng)過春節(jié)后近兩周的暴跌之后，作為曾經(jīng)油脂領(lǐng)頭羊的棕櫚油后市將何去何從，值得我們深思。

　　上月馬來西亞棕櫚油局發(fā)布利好的供需報(bào)告后，馬棕油不漲反跌，著實(shí)令市場大跌眼鏡，目前市場都在交易馬來西亞產(chǎn)量恢復(fù)預(yù)期以及出口量減少預(yù)期。

　　據(jù)船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)SGS公布的數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞2月棕櫚油出口量為1018604噸，較1月出口的1157288噸下降12%；另一船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)ITS給出的數(shù)據(jù)則是，馬來西亞2月棕櫚油出口量為1008040噸，較1月的1174893噸下降14.2%。在馬來西亞棕櫚油減產(chǎn)季即將過去之時(shí)，對外出口量的減少無疑將拉開新年度馬棕油增庫存的序幕。

　　另外，馬來西亞政府宣布將2017年3月份的毛棕櫚油出口稅提高到8%，高于2月份的7.5%，這無疑使得本就下滑的棕櫚油出口市場雪上加霜。

　　3月10日馬來西亞棕櫚油局將發(fā)布最新的棕櫚油產(chǎn)需報(bào)告，2月份馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量的增減將是市場關(guān)注的焦點(diǎn)，之前幾周市場一直在交易馬棕油增產(chǎn)預(yù)期，但是根據(jù)目前的調(diào)查結(jié)果顯示，馬來西亞2月棕櫚油產(chǎn)量預(yù)計(jì)為122萬噸，較上月的128萬噸下降4.5%，庫存預(yù)計(jì)將會降至147萬噸，較上月下滑4.4%，或?qū)⒂|及去年8月以來的最低水平。如果報(bào)告的最終結(jié)果真和市場預(yù)期的一致甚至比預(yù)期更悲觀的話，那么前兩周的市場殺跌真的有點(diǎn)殺過頭了。

　　不過從3月份開始，馬來西亞將正式進(jìn)入增產(chǎn)季節(jié)，如果后期出口持續(xù)下滑的話，那么中長期來看，棕櫚油上方將壓力重重。

　　目前從中國主要港口棕櫚油庫存來看，截至2017年3月6日，中國主要港口棕櫚油庫存為55.9萬噸，較去年同期的103.14萬噸下降45.8%，目前國內(nèi)棕櫚油的庫存壓力還不算大。

　　另外，當(dāng)前進(jìn)口棕櫚油的貿(mào)易利潤持續(xù)走弱，預(yù)計(jì)現(xiàn)貨進(jìn)口利潤大概為-450元/噸，這將在一定程度上抑制國內(nèi)貿(mào)易商進(jìn)口棕櫚油的需求，那么對于棕櫚油近月合約而言將會產(chǎn)生一定的支撐。

　　上圖為馬來西亞BMD棕櫚油主力合約日線圖，從圖形走勢上看已呈現(xiàn)M頭形態(tài)，且各均線為向下發(fā)散狀態(tài)，從波浪理論角度來分析當(dāng)前應(yīng)當(dāng)處于B浪反彈中，后期應(yīng)當(dāng)仍有一波C浪殺跌，所以我們作黃金分割線可以預(yù)期馬棕油未來有可能會跌至2550-2660這一區(qū)間內(nèi)。

　　綜上所述

　　不管此次MPOB報(bào)告結(jié)果如何利多，對于市場而言它帶來的影響已經(jīng)呈現(xiàn)邊際效應(yīng)遞減之勢，換言之就是市場對利多的報(bào)告結(jié)果不敏感了。

　　增產(chǎn)周期的到來以及出口的減少是當(dāng)前市場交易的核心，且從基本面來看遠(yuǎn)月棕櫚油合約的壓力要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于近月。對于棕櫚油后期的走勢，筆者認(rèn)為棕櫚油這波持續(xù)了一年多的上漲行情已經(jīng)結(jié)束，接下來將進(jìn)入一段較長時(shí)間的調(diào)整周期，目前不管是從時(shí)間還是空間上來看個(gè)人認(rèn)為下跌還遠(yuǎn)未到位，如果此次報(bào)告利多帶來反彈高點(diǎn)，筆者仍然建議做空棕櫚油1709合約。 （特約撰稿人 期貨小順，文章來自布瑞克農(nóng)產(chǎn)品期貨網(wǎng)獨(dú)家原創(chuàng)，布瑞克農(nóng)業(yè)數(shù)據(jù)整理，轉(zhuǎn)載請注明?。?/P>